オオカミはウォールストリートのものではありません：ミレニアルがどのように市場を変え、何がそれにつながったのか

こんにちはコミュニティ！私の名前はスタニスラフです。15年以上金融市場（株式、デリバティブ、外国為替市場）で取引を行っています。ブログでは、フィンテックと貿易業界の興味深い話を紹介します。乞うご期待。



今日の証券業界は深刻な変化の波に乗っており、これはもはや単なる美しい比喩ではなく、金融市場から遠く離れた人々の生活に織り込まれている現実です。昨日だけ「ブローカー」や「証券取引所」という言葉が黒いジャケットやネクタイをした人々との強いつながりを呼び起こしたとすれば、今日は「ミレニアル」（1981年から1996年に生まれた人々）だけでなく、「Z世代」の代表でもあります。 、現在20歳強です）金融市場をマスターします。そして、彼らはマスターするだけでなく、彼ら自身のゲームでウォールストリートのプロを打ち負かします。これはどのように可能ですか？







これについては、今日の記事で説明します。



株式市場は、それが生まれたアメリカでも長い間「ミドルクラス」の多くでした。たとえばロシアでは、金融サービスの普及率ははるかに低く、証券会社の営業担当者なら誰でも、「米国では、すべての主婦が株式を所有している」という販売スクリプトを心から知っています。実際には、これは完全に真実ではありません。数年前、アメリカの株式市場に参入するためのしきい値は約1万米ドルでしたが、これはすべての主婦が支払うことができるわけではありませんでした。 



言い換えれば、有名な会社の株式を購入する能力は、常勤の仕事だけでなく貯蓄も持っている溶媒の市民に利用可能でした。プロの投機的派生物（将来、オプションなど）について話す場合、機器自体のコストが高いため、エントリのしきい値はさらに高くなりました。



2000年代まで、クライアントとブローカーの間のやり取りは電話で行われました。映画「ウォールストリートの狼​​」のショットを覚えているかもしれません。このショットは、ブローカーの皮肉と金融市場から遠く離れた一般の顧客の不安を完全に示しています。さらに、通信はインターネットと取引端末（アプリケーションを送信するためのプログラム）を介して行われるようになりました。テクノロジーの開発により、金融市場への参入のしきい値が下がりました。高速インターネットとサーバーパフォーマンスの向上により、ブローカーは一瞬で膨大な数の小規模なクライアント注文を処理でき、クライアントアカウントをリモートで開くことで、新しいクライアントを取引システムに接続しやすくなりました。これは金融市場にどのように影響しましたか？

「スマートマネー」と「従来型」

100年以上前に技術分析の原則を策定したダウ理論によると、大きな価格動向の原因は、専門知識と分析リソースへのアクセスを持つ情報に通じたプレーヤーの行動です。このようなプレーヤーは「スマートマネー」または「スマートマネー」と呼ばれ、以前は、市場で「アルファ」（利点）を見つける方法を知っているヘッジファンドやアクティブマネージャーに関連付けられていました。そのような基金の例は、有名なテレビシリーズBillionsの架空の会社AxeCapitalです。





映画「ウォールストリートの狼​​」からのショット（出典：Pinterest.ru）



ヘッジファンド業界は20世紀の終わりに人気が高まり、アイビーリーグの卒業生はこれらのファンドの1つで働き、スマートマネーの一部になることを熱望していました。実際、「スマートマネー」のパフォーマンスは、一般的に信じられているほど高くはありません（ほとんどのアクティブなマネージャーは、長距離にわたって株価指数のリターンをまったく失います）。ただし、観察によると、ニュースに対する感情的な決定と反応は個人投資家に固有のものであり、「スマートマネー」は基本的な評価に基づいて戦略を構築することが多くなっています。これは、CNN.comが実施した「市場感情」に関する調査によって証明されています。ほとんどの市場参加者からの資産への大衆の関心は、市場のピーク近くで観察されます。





出典：nn.com



もちろん、この規則には例外があります。たとえば、最近、日本の「ソフトバンク」が、秋の直前の2020年8月末に、前例のない大量の株式市場商品のオプションを購入していることが判明しました。これは、このプレーヤーの行動の最初の例ではありません。2017年12月、彼はビットコインで大きな地位を占めました。その落下の直前に、2018年の冬に1億6000万ドルの損失を記録しました。したがって、マグニチュードは必ずしも未来を垣間見ることはできません。



ただし、プレーヤーのサイズは、価格変動を加速することにより、短期的な価格行動に影響を与える可能性があります。小さなプレーヤーが集まって一方向に努力を集中した場合はどうなりますか？この場合、それらは市場に影響を及ぼし始めていると言えます。この影響の顕著な例は、集合投資手段です。これについては、以下で説明します。

雪崩「ETF」

金融市場の自由化は、「集団投資」手段の出現から始まりました。当初、これらは「相互資金」（相互資金）でしたが、現在も米国市民のみが利用できます。誰も気づかなかった革命は、いわゆる「交換取引資金」または「交換取引資金」（ETF）の出現でした。彼らの本質は非常に単純です。証券取引所でそのようなファンドの株式を数百ドルで購入することにより、民間投資家は株式インデックスの返還を追跡するか、ファンドマネージャーが実行する戦略（たとえば、債券や商品市場への投資）を繰り返す機会を得ます。ファンドの株主の資金は一緒にプールされ、単一のプールを形成し、それはすでに証券に投資されています。

 

SPY（「スパイダー」とも呼ばれる）と呼ばれる最も有名なETFは、S＆P500インデックス（最も有名な米国の株式インデックス）のパフォーマンスに続き、1996年に発売されました。今日、彼の純資産は3,000億ドルを超えています。 





SPYファンドの管理下にある資産の成長（出典：ycharts.com）ご存知の



ように、SPYファンドの投資家は専門家のコホートに属していませんが、まさに「小売」である個人投資家で構成されています。この記事の執筆時点で、取引所でのSPYのコストは348ドルです。つまり、市場に参入するためのしきい値が大幅に下がったため、ほとんどの人が投資を利用できるようになりました。



インデックスETFには、90年代初頭にさかのぼる歴史がありますが、過去数年間で本当に人気が高まっています。その理由は単純です。米国の株価指数は、長期にわたる修正なしに、過去5年間で着実に成長しています。





S＆P500株価指数の成長（出典：macrotrends.net）



ETFでの資金の流出と流入は、株価を一方向または別の方向に動かすことができる重要な力です。



映画「ビッグショート」を見たことがあれば、2008年の世界的な金融危機を予測した主要人物の1人であるマイケル・ブリ博士を覚えています。 2019年の終わりに、彼はブルームバーグにインタビューを行い、ETF市場にバブルが見られ、それが市場に深刻な影響を与える可能性があると述べました。 



この理由は前例でした。2019年に、「パッシブ戦略」を通じて投資された資金の量が、「アクティブに管理された資金」の量を初めて上回りました。すべてのパッシブ戦略がETF主導であるわけではありませんが、事実は変わりません。 「スマートマネー」は衰退しており、この傾向は今後も続くと思われます。ミレニアルは自分たちの分野でベビーブーマーを打ち負かしています。 



Burri博士によると、このプロセスには2つの潜在的に危険な結果があります。1つは、「パッシブ」戦略の強化（およびインデックスに従うことを「パッシブ戦略」と呼びます）により、株価インデックスに含まれる株式の価格が自然に上昇することです。 ETF投資家は、株式がインデックスに含まれている企業のビジネスの質を気にしません。彼らは「指数が上がっているので」それらを買うだけで、自己実現の予言を引き起こします。これは今日よく見られ、Apple、Microsoft、Amazonのシェアの無制限の成長を観察しています（これらはインデックスETFのシェアの15％から30％を占めています）。今日、お金はそれらに投資されていませんが、駐車されています。もちろん、これはETF投資家によって引き起こされるだけでなく、彼らはこのプロセスに公正なシェアを提供しています。





ハイテク株が上昇（出典：Tradingview.com）



2番目に考えられる結果は、ETFからの投資家の大量流出時の株価の下落の激化です。これが可能なのは、指数が成長している間だけ、個人投資の規律が強いままであるためです。

ロビンフッド革命

2番目の興味深い傾向は、ミレニアルにも当てはまりませんが、ソーシャルネットワーク、インスタントメッセンジャー、モバイルアプリケーションに存在する「ジェネレーションZ」にも当てはまります。



2014年に発売された、高く評価されている米国のモバイルロビンフッドアプリは、特に若者の間で、過去数年間で絶大な人気を博しています。アプリケーションのイデオロギーは、委員会がないことと、新しいものから古いものに反対するという反抗的な精神です。この文脈での「旧世界」は、退屈なジャケットを着た人々、時代遅れの価値観を放送すること、そして「新世界」はインターネットやソーシャルネットワークの人々によって表されます。マーケターは長い間この対立を悪用してきました。たとえば、Appleはかつて、IBMを総体的なオーウェルの「兄貴」として表す広告をリリースしました。今日、旧世界は仲介業で地位を失い始めています。



ロビンフッドアプリにコミッションがないことは、アプリのオーディエンスの広い範囲とプレミアムサブスクリプションで稼ぐ能力によって説明されました（月額5ドルで、マージン取引やその他のオプションにアクセスできます）。





出典：robinhood.com



実際には、このアプリケーションは、クライアントの注文の流れを大規模な金融会社に転売するなど、まったく異なるもので収益を上げています。これは規制当局による精査の特定の主題ですが、それは非常に異なる記事のトピックです。



ロビンフッドユーザーは、ソーシャルネットワークの世代にふさわしく、まったく分裂していませんが、Youtube、Twitter、TikTokのブロガーや、Slack、Telegram、その他のメッセンジャーの主要なプライベートチャネルによって完全に制御されています。それぞれのチャンネルのプレゼンターは、CFAの学位やその他の金融市場のレガリアを持っていませんが、オンラインスタンドで意見を表明するだけであり、自信を持って一般の人々と同じ言語を話す人は、すべての中で最も説得力があるように見えます。



たとえば、「在庫が増えるだけ」という哲学は、現在、約200万人の加入者が続いているトップマーケットブロガーの1人であるDavePortnoyによって積極的に推進されています。多くの人が同じことをしようとします。





出典：Twitter.com



Robintrack.netによると、コロナウイルスのパンデミックによって引き起こされた2020年の株式市場の崩壊時のロビンフッドユーザーは、価格が下落した株式を購入する単一のファンドのように振る舞い、価格を上昇させました。彼らはハイテク巨人の株式だけでなく、企業にも興味を持っていました。破産の準備（ヘルツ、JCペニーなど）。大幅に減少していた航空会社の株もロビンフッドのトレーダーの標的にされました。



これらの企業にとって最も暗い時代には、どこからともなく購入の波が突然現れ、彼らのシェアは急上昇しました。これは考えられないことでした。たとえば、6月初旬には、ヘルツ株の周りで騒ぎがありました。非公式のデータによると、購入の波はモバイルアプリケーションのユーザーによって開始されました。買い手は、会社が破産を計画していることを単に知りませんでした。おそらく、その日のTikTokでは彼女について問題はありませんでした。





ヘルツ株価チャート（出典：tradingview.com）



全体像を見ると、株価の上昇はチャート上では取るに足らないノッチのように見えますが、現時点ではこの上昇は400％を超えており、他の市場参加者（秋にプレーしていた）のストップオーダーのトリガーにつながりました。 ）。



したがって、今日のモバイルアプリケーションのユーザーによって引き起こされるカスケード効果は、流動性の低い株式やその他の金融商品の価格にますます明確に影響を及ぼします。この影響力は、モバイルオーディエンスの成長とともに拡大しています。



Robintrack.netを使用したRobinhoodユーザーによる意思決定のロジックを見ると、同じセットのテクノロジー株（Apple、Microsoft、Amazon）と約10ドル相当の株を購入していることが明らかになります。なぜ$ 10？彼らは安いからです。





ロビンフッドアプリユーザー人気リーダーボード（出典：Robintrack.net）





ロビンフッド現象はフィンテック業界に見過ごされておらず、今日、ユーザーにモバイル取引アプリケーションを提供する多くのスタートアップがあります。すべてのブローカーは、アクセス可能なモバイルアプリケーションの提供に努めており、これをユーザーのトレンドの高まりと見なしています。

結論

現代のいわゆる「混乱」（「混乱」、「混乱」または「確立された秩序の崩壊」と訳される）は、以前は「ホワイトカラー」の特権であった金融市場に到達しました。経済プロセス、特に為替市場に対する社会的要因の影響は、今日増加しています。テクノロジーの開発は、このプロセスを加速させます。5Gネットワ​​ークの開発とモバイルアプリケーションを介したユビキタスマーケットアクセスにより、新世代のトレーダーの地位が強化されます。



数年前、トレーディングのテクノロジーに関する議論は、主に高周波トレーディング業界と、トレーディングアルゴリズムが価格行動に及ぼす可能性のある悪影響に焦点を当てていました。しかし、金融市場のテクノロジーは、アルゴリズム、人工知能、機械学習だけではないことがわかります。ソーシャルテクノロジーについてもです。「fintech」という言葉では、根本的な「tech」が起こっていることにますます影響を及ぼしており、通常のユーザーが以前は「スマートマネー」でしか利用できなかったツールや戦略にアクセスできることから得られるメリットと、考えられる悪影響のバランスが取れています。



そして今日、未来は強力な技術的専門知識を持つ金融会社、つまりこの「完璧な嵐」に乗ることができる金融会社に属することはすでにはっきりと見えています。