▶️ 👦🏾 🥃 ポール・グレアム：現代の世界で人々がどのように非常に豊かになるか 🕝 👂🏻 👸🏾

フォーブス誌は1982年以来毎年、最も裕福なAmerikantsevのリストを発行しています。1982年の最も裕福な100人と2020年の最も裕福な100人を比較すると、

いくつかの大きな違いに気づきました

1982年、最も一般的な富の源は相続でした。最も裕福な100人のうち、60人が相続人でした。さらに、そのうちの10人はデュポン家の相続人でした。 2020年までに、財産を相続した人の数は半分に

減り、現在は100人中27人に過ぎません。相続人の割合が減少しているのはなぜですか。相続税が上がったからではありません。実際、この期間中に大幅に減少しました。金利が下がった理由

相続人は、大きな財産を相続する人が少ないという事実ではなく、より多くの人が財産を稼ぐという事実にあります。

人々はどのようにして新しい財産を作りますか？会社設立で約3/4、投資で約1/4。 2020年の73の新しい財産のうち、56は創設者または初期従業員の自己資本に関連しており（52の創設者、2つの初期従業員および2つの創設者の妻）、17は投資ファンド管理によるものです。

1982年に最も裕福な100人のアメリカ人の中に、ファンドマネージャーはいませんでした。ヘッジファンドとプライベートエクイティファンドはすでに存在していましたが、創設者の誰もトップ100にランクインしませんでした。2つの変更点：ファンドマネージャーは高収益を生み出す方法を見つけ、より多くの投資家が自分のお金を信頼して管理することをいとわなかった。 [1]

しかし、現在の新しい財産の主な源泉は企業の創設であり、データを見ると、そこにも大きな変化が見られます。企業はさまざまなことをしているため、人々は1982年よりも豊かな起業企業になりつつあります。

1982年には、石油と不動産という2つの主要な新しい富の源泉がありました。 1982年の40の新しい不動産のうち、少なくとも24は主に石油または不動産に関連していた。現在、これはごく少数です。2020年の73の新しい財産のうち、4つは不動産に関連し、2つだけが石油に関連していました。

2020年までに、新しい富の最大の源泉は、「テクノロジー」企業と呼ばれることもあるものになりました。 73の新しい財産のうち、約30はそのような会社から来ています。それらは最も裕福な人々の間で特に一般的です：2020年の10の最大の財産のうちの8つはこのタイプの新しい財産でした。

テクノロジーをカテゴリーとして考えると、おそらくこれは少し誤解を招く可能性があります。アマゾンは小売業者であり、テスラは自動車メーカーではありませんか？はいといいえ。たぶん50年後、私たちがテクノロジーと呼ぶものが当然のことになるとき、2つのビジネスを分類することは正しくないようです。しかし、少なくとも今のところ、彼らは間違いなく彼らを際立たせる共通点を持っています。 AWSを立ち上げている小売業者はどれですか？ロケット会社も持っている人が経営している自動車メーカーはどれですか？

トップ100の財産の背後にあるテクノロジー企業も、ベンチャーキャピタリストが投資する意思のある企業であり、残りはほとんど投資しないという意味で、差別化されたグループを形成しています。その理由は次のとおりです。CEOが真に野心的で取引の成立に長けているわけではなく、ほとんどの場合、最高のテクノロジーで利益を得るのは企業です。

この意味で、テクノロジー企業の成長は質的な変化を表しています。 1982年のフォーブス400の石油と不動産の大物は、技術の向上によって勝ちませんでした。彼らは真にやる気があり、取引を成立させることができることで勝ちました。 [2]確かに、この金持ちになる方法は非常に古く、産業革命以前のものです。 16世紀と17世紀にヨーロッパの王家の（名目上の）奉仕で財産を築いた廷臣も、真に意欲的で交渉できる傾向がありました。

ジニより深く見えない人は、金持ちになった人は金持ちにならないので、1982年の世界を古き良き時代のように見ています。しかし、彼らがどのように金持ちになったのかを深く掘り下げると、昔はそれほど良く見えません。 1982年には、最も裕福な100人の84％が、相続、天然資源の採掘、または不動産取引を通じて裕福になりました。これは、テクノロジー企業を立ち上げることによって最も裕福な人々が最も裕福になる世界よりも本当に良いのでしょうか？

なぜ人々は以前よりも多くの新しい会社を始めているのですか、そしてなぜ彼らはとても裕福なのですか？奇妙なことに、最初の質問に対する答えは、それが間違って表現されているということです。なぜ人々が会社を始めるのか、なぜ彼らが再び会社を始めるのかを尋ねるべきではありません。 [3]

1892年、ニューヨークヘラルドトリビューンはアメリカの億万長者全員のリストを作成しました。それらの4047が見つかりました。それから何人が彼らの富を相続しましたか？わずか約20％-今日の相続人のシェアよりも少ない。そして、新しい状態の原因を調査すると、1892年は今日とさらに似ています。ヒュー・ロコフは、「最も裕福な人々の多くは、新しい大量生産技術を通じて最初の優位性を獲得した」ことを発見しました。 [四]

したがって、異常は2020年ではなく、1982年に発生します。本当の問題は、1982年に会社を設立して金持ちになった人がなぜそんなに少ないのかということです。そしてその答えは、ヘラルドトリビューンが上場されていたとしても、統合の波がアメリカ経済を席巻したということです。 19世紀後半から20世紀初頭にかけて、J.P。モルガンなどの金融業者は、数千の小規模企業を、規模の経済が強力な数百の巨大企業に統合しました。第二次世界大戦の終わりまでに、マイケル・リンドが書いているように、「経済の主要なセクターは、国の支援を受けたカルテルとして組織されたか、少数の寡占企業によって支配されていました」。 [五]

1960年、今日スタートアップを始めるほとんどの人は、そのうちの1人のために働きに行きます。 1890年と2020年に自分の会社を立ち上げることで金持ちになったかもしれませんが、それは1960年には実行可能な選択肢ではありませんでした。寡占を突破して市場に参入することはできません。したがって、1960年の権威ある道は、あなた自身の会社を開くことではなく、既存の会社のキャリアラダーを上に移動することでした。 [6]

すべての人を企業の従業員にすることで、経済的不平等（および他のすべての種類の変動）が減少しましたが、正常性のモデルが20世紀半ばのものである場合、この点で非常に誤解を招くモデルがあります。 J.P.モルガンの経済は単なる段階であることが判明し、1970年代以降は崩壊し始めました。

それで、なぜ彼女は別れたのですか？時代遅れのせいもあります。 1930年代には規模と効率のモデルであるように思われた大企業は弱く、1970年までに肥大化した。 1970年までに、経済の堅固な構造は、さまざまなグループが市場の力から身を守るために構築していた居心地の良い巣でいっぱいでした。カーター政権の間に、連邦政府は何かがおかしいことに気づき、彼らが「規制緩和」と呼ぶ過程で、寡占を支持する政策をロールバックし始めました。

しかし、JPモルガンの経済を破壊したのは内部の衰退だけではありませんでした。新しい技術、特にマイクロエレクトロニクスの形で外部からの圧力もありました。何が起こったのかを想像する最良の方法は、表面に氷の地殻がある池を想像することです。最初は、底から水面までの唯一の方法は、池の端を狙うことです。しかし、氷の地殻が弱くなると、真ん中をパンチし始めます。

池の端にはクリーンテクノロジーがありました。実際に電子機器やソフトウェア業界で働いていると自称している企業です。 1990年にスタートアップという言葉を使ったとき、それはあなたが意味したことです。しかし現在、新興企業は氷の地殻を突き破り、小売業者、テレビチャンネル、自動車会社などの既存企業を押しつぶしています。 [7]

しかし、JPモルガンの経済の崩壊は、技術的な意味で新しい世界を生み出しましたが、それは社会的な意味での正常な状態への復帰でした。 20世紀半ばを振り返ると、起業して金持ちになった人は最近の現象のようです。しかし、さらに見ると、これが実際にはデフォルトであることがわかります。したがって、将来的にも同じことを期待する必要があります。確かに、スタートアップの開始は10年ごとに簡単になるため、創設者の数と富が増えることを期待する必要があります。

スタートアップを始めるのが簡単になる理由の1つは、ソーシャルメディアのためです。社会はこの概念を（再）内面化します。今から始めれば、あなたの両親は一世代前ほど心配することはなく、これを行う方法の知識ははるかに広く広がります。しかし、今すぐスタートアップを始めるのが簡単な主な理由は、それが安いからです。テクノロジーにより、製品の作成と顧客獲得の両方のコストが削減されました。

スタートアップコストの低下は、今度は創設者と投資家の間の勢力均衡を変えました。以前は、スタートアップを始めることが工場を建設することを意味するとき、あなたは一般的に投資家の承認を必要としていました。しかし現在、投資家は創設者が投資家を必要とするよりも創設者を必要としており、これは利用可能なベンチャーキャピタルの量の増加と相まって、バリュエーションを押し上げています。 [8]

したがって、スタートアップを始めるコストを減らすことは、2つの方法で裕福な人々の数を増やすことを意味します：それはより多くの人々が彼らを始めることを意味します、そしてそれをする人々はより良い条件でお金を集めることができます。

しかし、第3の要因も働いています。新しく設立された企業は以前よりも急速に成長しているため、企業自体の価値が高くなっています。テクノロジーは、物を作成して配布することをより安くするだけでなく、それらをより速くしました。

この傾向は長い間続いています。 1896年に設立されたIBMは、同社が10億ドルの収益に達するまでに45年かかりました（2020年に再計算した場合）。 1939年に設立されたヒューレットパッカードは25年かかりました。 1975年に設立されたマイクロソフトは13年かかりました。現在、急成長している企業の標準は7〜8年です。 [9]

急速な成長は、創設者の株式の価値に二重の影響を及ぼします。企業の価値は、その収入と成長率に依存します。したがって、企業の成長が速い場合、数十億ドルの収益が速くなるだけでなく、その時点に達すると、成長が遅い場合よりも企業の価値が高まります。

これが、今日の創設者がそのような若い年齢で時々とても裕福になる理由です。スタートアップを始めるための低い初期費用は、創業者が若くして始めることができることを意味し、今日の企業の急速な成長は、成功した場合、わずか数年後に驚くほど裕福になる可能性があることを意味します。

会社の設立と成長がこれまでになく簡単になりました。これは、より多くの人々がそれらを開始し、実際に投資家からより良い条件を得る人々、そして結果として生じる企業がより価値のあるものになることを意味します。これらのメカニズムがどのように機能し、スタートアップが20世紀のほとんどの間抑制されてきたことを理解すれば、アメリカのジニ係数が上昇している理由を説明するために、国がレーガンの下で取ったあいまいな右折に頼る必要はありません。もちろん、ジニ係数は増加しています。より多くの人々がより価値のある会社を始めるとき、それはどうでしょうか？

メモ（編集）

[1] 1978年に労働省が年金基金の投資を許可するように規制を変更した後、投資会社は急速に成長しましたが、この成長の影響は1982年の最大の100の財産ではまだ明らかではありませんでした。

[2]ジョージ・ミッチェルは例外として言及するに値する。彼は本当に野心的で取引の成立に熟練していましたが、水圧破砕を使用してシェールから天然ガスを抽出する方法を最初に理解しました。

[3]人々がより多くの会社を始めると言うとき、私は非常に大きくなるであろう会社のタイプを意味します。実際、過去20年間で、新規企業の総数は減少しています。しかし、大多数の企業は小規模な小売およびサービス企業です。新規事業の減少に関する統計は、人々がより少ない靴屋と美容院を開くことを意味します。

スタートアップという言葉には、（1）会社を設立することと（2）成長するように設計された特定の種類の会社という2つの意味があるため、スタートアップが落ちているというグラフを見ると混乱することがあります。とても速い。統計とは、（2）の意味ではなく、（1）の意味での起動を意味します。

[4]ロックオフ、ヒュー。「金ぴか時代の大運命」。 NBERワーキングペーパー14555、2008

[5]リンド、マイケル。約束の地。ハーパーコリンズ、2012年

。20世紀半ばの高い税率は、人々が自分の会社を始めることを思いとどまらせた可能性もあります。あなた自身の会社を始めることは危険です、そして、危険が報われないとき、人々は代わりに安全を選びます。

しかし、それは原因と結果だけではありませんでした。 20世紀半ばの寡占と高い税率は1つでした。減税は起業家精神の原因であるだけでなく、その結果でもあります。20世紀半ばに不動産や石油探査で金持ちになった人々は、ロビー活動を行い、実効税率をはるかに低くする巨大な税の抜け穴を手に入れました。新しいテクノロジーを作成して大企業を成長させることが一般的であり、それを行った人々も自分たちの抜け穴を求めてロビー活動を行っていたとしたら。

[6]これが、20世紀半ばに金持ちになった人々が、石油や不動産の探検から金持ちになることが多かった理由です。これらは、統合に役立たなかった経済の2つの大きな領域でした。

[7]クリーンテクノロジー企業は、かつて「ハイテク」スタートアップと呼ばれていました。しかし、スタートアップが氷の地殻を突破できるようになった今、エッジに別の名前を付ける必要はなく、ハイテクという用語は間違いなくレトロな雰囲気を持っています。

[8]より高い評価は、特定の金額を取得するために販売する株式数が少ないか、特定の数の株式に対してより多くのお金を取得することを意味します。典型的なスタートアップはそれぞれのことをします。明らかに、より多くの在庫を保持するとより豊かになりますが、（a）会社をより成功させるはずであり、（b）次のラウンドまで長く続くことができるため、より多くのお金を集めるとより豊かになるはずです。必要さえありません。ただし、これらすべてのルールに注意してください。実際には、たくさんのお金がそれらを通って逃げます。

スタートアップが最近集めている巨大なラウンドは、それらを始めるのが安くなったという主張と矛盾しているように見えるかもしれません。しかし、ここには矛盾はありません。生き残るためにお金が必要だからではなく、より速く成長するために自分で選んだスタートアップに最も惹かれます。人々にお金を提供してもらうためにお金を必要としないことほど良いことはありません。

資本との闘いにおける労働の側でのほぼ2世紀後、左端は労働が最終的に勝利することを喜ぶだろうと思うかもしれません。しかし、それらのどれもそこにないように見えます。彼らが「いや、いや、そんなことはない」と言うのをほとんど聞くことができます。

[9] IBMは、3つの会社の合併により1911年に設立されました。その中で最も重要なのは、1896年に設立されたハーマンホレリスです。 1941年の同社の収益は6000万ドルでした。

1964年のヒューレットパッカードの収益は1億2500万ドルでした。

1988年のマイクロソフトの収益は5億9000万ドルでした。

このテキストの草稿を読んでくれたTrevorBlackwell、Jessica Livingston、Robert Morris、Russ Roberts、AlexTabarrokに感謝します。

この資料の共同翻訳に参加してくれたすべての人に感謝します。個人的なメッセージで翻訳の訂正を送ってください。 電報チャンネルまたは Facebookでロシア語のYCStartupLibrary

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